周三的资本市场堪称惨淡。市场对美联储加息的预期不断升温，科技股全线遭到抛售。SpaceX 股价大跌近 5%，公司市值再度被亚马逊反超。不过至少 SpaceX 此前刚经历一波大幅上涨行情；微软、赛富时、ServiceNow 等软件巨头股价同步暴跌 4% 至 5%，而这类个股本就早已承受沉重的下行压力。
今年春末一轮反弹曾让 SaaS 软件股收复了冬季的大部分跌幅，进入 6 月初，软件板块再度陷入SaaS 末日式暴跌行情。截至周三收盘，赛富时年内累计下跌 41%，ServiceNow 下跌 38%，微软下跌 21.6%，在所有大型科技企业中表现垫底。
据金融数据平台 Koyfin 统计，大型科技股年内跌幅第二名是元宇宙平台 Meta，累计下跌 14%；特斯拉位列第三，跌幅 11.9%。尽管特斯拉 2025 年营收是 SpaceX 的 5 倍，但当前市值仅为后者的 59%。倘若埃隆・马斯克推动特斯拉与 SpaceX 合并，确定两家公司的换股比例将会是一大难题。
Snap 智能眼镜，一场舆论闹剧
有一个问题备受市场关注：Snap 最终大概率会宣布下架刚刚发布的 AR 增强现实智能眼镜，届时公司需要计提多大规模的资产减值损失？自这家社交媒体企业周二发布这款智能眼镜以来，全网舆论几乎满是嘲讽之声。本就深陷股价低迷的 Snap 再度承压，周三收盘大跌 8%，报每股 4.74 美元。
市场口碑全面翻车主要有三大原因：
公告称，公司拥有人应占溢利增长乃主要由于公司的资源投资分部的强劲表现，产生分部溢利约13亿港元，以及于MGX Resources Limited(MGX， 前称Mount Gibson Iron Limited)(澳交所股份代号：MGX )的权益的减值亏损回拨约4.75亿港元。
公告称，收入减少主要由于位于中国香港及中国内地的若干大型项目于截至2025年6月30日止年度已基本完成。亏损增长主要是由于本期间确认发行可换股债券亏损约1.2亿港元。
定价高昂，单副售价高达 2195 美元； 机身过重，不同型号重量分别为 132 克、135 克，而 Meta 旗下雷朋智能眼镜仅 48 至 50 克； 外观设计饱受诟病。网上流传了 Snap 首席执行官埃文・施皮格尔佩戴这款眼镜的实拍视频，外观评价一言难尽。虽然部分科技测评人士给出中性偏正面的评价，但也一致认为该产品无法面向大众消费市场。美国科技媒体 CNET 评价称：“Snap 这款智能眼镜或许只会走进艺术博物馆、主题乐园、快闪体验店，仅供游客体验试用。” 施皮格尔的愿景是，这款眼镜将重塑计算交互方式，让人们摆脱手机屏幕的束缚。不过这一愿景短期内很难靠这款产品实现。
不可否认，Snap 比 Meta 等竞争对手更早布局 AR 智能眼镜赛道，Meta 旗下雷朋智能眼镜已经收获市场热卖。但如果这款新品最终销量惨淡，先发优势也将变得毫无价值。
不少老投资者还记得，Snap 曾上演过相似的滑铁卢：2017 年，公司因初代摄像智能眼镜库存积压，一次性核销 4000 万美元滞销存货损失。
元股证券:ygzq.hk彼时施皮格尔曾表态，硬件业务或许要等到十年后才能成为 Snap 的核心增长点。如今距离这番发言已经过去 9 年，硬件业务依旧没能改变公司的发展格局。Snap 营收高度依赖广告业务，广告板块增速不仅落后于 Meta 这类行业巨头，也不及拼趣等中小型同行，新款智能眼镜大概率依旧无法扭转这一局面。
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责任编辑：郭明煜 有效突破
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