中线选股思路国联民生证券：智谱商业化进度表现亮眼维持“推荐”评级

来源：新浪港股

国联民生证券发布研报称，维持智谱（02513）"推荐"评级，预计公司 2026-2028 年公司实现营收 29、75、206 亿元，以 2026 年 6 月 17 日收盘价计算，2026-2028 年公司 PS 估值分别为 220、85、31 倍。公司长期坚持"基座模型 + 平台 + 生态"战略定位，GLM 系列模型在全球 Coding 榜单长期位列前茅，持续维持智能上界领先性，GLM 模型本身就已经构成一定壁垒；随着 GLM 在 Coding 与 Agent 等元场景的深度渗透，付费 Token 消耗量实现了指数级增长，与此同时公司通过对推理侧的持续优化，毛利率水平有望提升，商业化进度表现亮眼。

其他位置，曼联主要倾向于加强左路，一名左边锋和左后卫都在传闻中的引援计划中。这可能会给 4000 万欧元「新贝尔」帕特里克 · 多古带来更严峻的挑战中线选股思路，他目前正在养伤。

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